AI总结
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核心结论：AI浪潮引发的存储芯片（DRAM）需求激增导致产能紧缺，苹果公司在该供应链中的话语权被削弱，不得不通过上调产品价格以应对零部件成本压力。
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结构逻辑：
- 现状引入：苹果面临存储芯片短缺，成本飙升压力显著。
- 财务应对：苹果确认将上调产品价格，转嫁零部件成本。
- 竞争劣势：英伟达在存储芯片采购领域已取代苹果的“头号大户”地位，且其计算资源采购模式较苹果更具结构性优势。
- 未来挑战：存储芯片紧缺或将持续至2028年，这直接考验苹果能否在AI领域实现有效竞争及维持毛利率水平。
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关键信息：
- 公司：苹果 (Apple)、英伟达 (Nvidia)
- 关键数据：高端DRAM价格单季度涨幅高达83%；英伟达年自由现金流预期为苹果的两倍；苹果本财年毛利率预期逾48%。
- 热点趋势：AI驱动的存储芯片供需失衡；硬件厂商产品定价策略调整。
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关键问题：
- 问题：苹果为何在拥有巨额现金储备的情况下，难以通过供应链管理控制存储芯片成本？
- 回答：AI需求挤占了存储芯片产能，英伟达作为AI芯片巨头在采购规模和模式上优于苹果，导致苹果失去价格博弈主导权。
正文
即将上任的苹果CEO约翰·特努斯
即将上任的苹果CEO约翰·特努斯 图片来源：Bebeto Matthews/Associated Press
苹果公司(Apple)买得起自己需要的存储芯片。但如今这件事变得越来越难，这一事实充分说明了存储芯片供应困境的严重程度，也表明即使是全球最富有的公司之一，也可能在竞争中处于劣势。
面对不断飙升的存储芯片成本，数月来外界一直在猜测这家消费电子巨头将如何应对。如今，苹果公司 明确表示将上调产品价格 。首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示，公司一直试图缓冲存储芯片成本“大幅上涨”带来的压力，避免将其转嫁给客户，但“这种情况已无法维持”。
对于一家长期习惯于在供应商面前占尽上风的公司来说，这是一个颇显难堪的承认。苹果公司在管理供应链方面的实力，使其能够获得高于其他主要科技硬件销售商的毛利率。
但蓬勃发展的AI需求正在挤压个人电脑(PC)和智能手机等设备所需存储芯片的产能。这导致价格飙升。市场研究公司集邦(TrendForce)表示，与三个月前相比，高端智能手机所使用的动态随机存取存储器(DRAM)价格在本季度将大涨高达83%。
AI热潮也让苹果公司失去了采购领域“头号大户”的地位。为自家设计的AI超级计算机系统大量采购存储芯片的英伟达(Nvidia)，今年的年自由现金流有望超越苹果公司。根据Visible Alpha的平均预期，华尔街还预计这家AI芯片制造商在两年内的年自由现金流将达到苹果公司的两倍以上。英伟达首席执行官黄仁勋在今年早些时候的一次会议上说，他们是唯一一家直接从所有DRAM制造商那里采购数百亿美元DRAM的芯片公司。
这听起来似乎是个奇怪的炫耀点。但英伟达目前的毛利率已达到75%左右，而苹果公司的毛利率则在40%多、接近50%的水平。此外，这家 iPhone 制造商的商业模式也使其相比其他科技巨头处于结构性劣势——其他科技巨头会为其云计算服务大量采购内存芯片，因此可以将此类采购视为资本支出，并在一段时间内对成本进行折旧。
苹果公司的存储芯片采购直接计入其销货成本。因此，如果产品售价维持不变，零部件成本大幅上升可能会拖累毛利率。华尔街分析师密切关注这一指标，尽管存储芯片短缺已是尽人皆知，但他们仍预计苹果公司的毛利率将继续走高。根据FactSet的平均预期，苹果公司本财年的毛利率预计将超过48%，这将是自1990年以来首次。
库克未具体说明哪些产品会受到影响，也未透露涨价幅度。美银证券(BofA Securities)的瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)在周四的一份报告中表示，他此前已经预计iPhone价格将上涨100美元，但他现在预计iPhone Pro机型的价格还将额外再涨100美元。
然而，苹果公司的设备本就处于相对高端的市场层级，仅各款配置的iPhone目前平均售价就已超过1,100美元。因此，任何大幅提价都有可能抑制市场需求，而此时苹果公司正需要依靠其硬件产品来推动人工智能战略。在本月早些时候的开发者大会上，苹果公司透露，今年推出的一些最强大的全新AI功能将仅适用于最近推出的三款iPhone机型，而这三款机型的平均售价已经高达1,369美元。
苹果公司扣除债务后高达620亿美元的净现金储备依然是一项重大资产。但该公司每年还通过股票回购和股息向股东回馈超过1,000亿美元，与此同时，即将上任的首席执行官约翰·特努斯(John Ternus)在苹果公司最新财报电话会议上承诺，将在公司的财务决策上保持“深思熟虑、审慎从容和严守纪律”。
即便把大幅提价这一不受欢迎的决定记在他的前任头上，存储芯片供应困境仍将是对特努斯的一次重大考验。苹果公司是目前唯一一家在AI领域没有重要立足点的万亿美元级科技公司，若想扩大其潜在市场，就需要更多配备足够DRAM的设备来支持这些体验。然而，存储芯片成本短期内不会下降。德意志银行(Deutsche Bank)分析师梅丽莎·韦瑟斯(Melissa Weathers)在周三的一份报告中表示，DRAM的短缺“可能会持续到2028年，甚至更久”。
在最近的财报电话会议上，苹果公司宣布调整其现金管理策略，不再以实现净现金中性为目标。Bernstein分析师马克·纽曼(Mark Newman)表示，此举可以为更大规模的AI投资“保留弹药”，甚至可能用于苹果公司长期以来一直避免的重大并购交易。但仅仅是获得其最新产品顺利推出所需的内存芯片，成本就已经不低了。